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铜价迎来大周期拐点,铁等有色金属还会远吗?

点击数:10842017-07-27 14:32:55 来源: 财经

在中国以至于整个世界而言,铜由于其供应周期最长,可以说是基本金属中基本面出清进程中最后的莫希干人,而一旦供需反转,再考虑到其对全球宏观需求、流动性的高敏感性,铜有望成为反攻最凶悍的猛士,从反转的持续时间、涨幅、韧性方面均有望超越其他工业金属。

我们在2016年11月初开始就连续发布多篇报告看多工业金属拐点到来,并强调铜具备最强的上涨潜力和估值优势

我们坚信,2016年10月下旬的铜价上涨已经宣告铜的供需拐点已至,目前我们正处于铜价长周期逐步上行的初期酝酿阶段。

对于A股投资来讲,铜的拐点意味着戴维斯双击,一是2017年以后,铜的供需确定性进入紧平衡时代,铜价从大周期的底部大概率拐点向上,相关铜业公司的EPS拐点已至;二是50000元/吨铜价下,江铜的估值目前已消化到20x,在铜价相对底部的估值竟然只有20x,估值弹性显著增强!坚定看好江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色等相关标的!



展望2017-2020年,铜矿洪峰已过,全球铜矿产能增速会降至2%左右,2017年甚至可能是负增长,而且整体开采成本水平逐年上升。2017-2018年已无Las Bambas、Cerro Verde之类的大型项目,新投产项目单体规模普遍低于15万吨,而且新投产矿山品位整体偏低,已经低于0.6%,和逐渐下降的老旧矿山品位相近。我们预计每年新增76.6万吨和88.5万吨,但考虑到SX-EW电积铜产量的降低以及矿山干扰率的上升,2017年可能出现负增长,2018-2020年的铜矿产量增速将降至2%以内,而且开采成本也呈现逐年上升的局面。

、全球铜供需在2017年从过剩确定性进入短缺,铜价大拐点确认,上行风险进一步加大

1.2017年全球铜供需有望逆转,从紧平衡略有过剩进入紧平衡略有短缺的局面,并且在2020年前维持这一格局。

      2.铜价大拐点确认,上行风险进一步加大。铜是工业属性、金融属性都相当活跃的品种,一旦我们确认铜供需出现系统性逆转,铜价大拐点即已确认;同时,考虑到近期流动性有趋于宽松的倾向,以及欧美经济的一路高歌猛进,中国需求稳定且中长期有望超预期,铜价上行风险进一步加大。

    作为有色金属风向标的铜价已是如此情况,铁矿等有色金属、稀土能不趁势抬头,高歌猛进一番?机械加工业特别是除铁器、磁选机等选矿设备业,也会迎来有一个小阳春。

 

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